【中国观察北京时间2026年01月21日讯】在产能过剩、价格战与原材料暴涨的三重绞杀下，中国光伏产业正面临前所未有的巨大危机。近日，上市光伏企业相继发布2025年的业绩预告。从上游硅料到下游组件，全产业链都陷入了集体亏损之中，预计亏损总额将超600亿元（人民币，下同）。
星期二（1月20日），中国光伏产业头部企业“天合光能”发布了2025年业绩预告：预计公司全年亏损在65亿元至75亿元之间。
至此，已有至少16家光伏上市公司发布了2025年业绩预告。其中隆基绿能等9家龙头企业，合计预亏415-470亿元。有研究机构预计，中国光伏上市企业全年亏损总额或超600亿元。
光伏行业内部认为，供需失衡引起的低价“内卷”、国际贸易环境恶化以及原材料成本上涨，是导致中国光伏产业总体业绩陷入黑暗的核心因素。
根据《中国经营报》及钛媒体等陆媒报导，首先，以天合光能、隆基绿能和晶澳科技为代表的一体化组件企业，2025年全部处于亏损之中。这三家龙头企业，分别预计亏损65—75亿元、60—65亿元、45—48亿元。
业绩报告在分析造成企业亏损的主要原因时，都提到了银浆、硅料（即多晶硅）等原材料价格的暴涨，导致企业生产成本大幅上升；企业产品订单价格一路下滑，使得企业利润受到严重挤压；行业供需失衡及错配，同行之间持续进行的“内卷式”低价竞争，以及海外贸易壁垒持续加剧。
其次，在光伏产业的上游硅料及一体化企业中，通威股份和TCL中环都是接近百亿级的亏损，分别预计亏损90-100亿元，以及82-96亿元；大全能源则预计亏损10亿元至13亿元。
除主产业链外，电池及光伏胶膜、银浆、玻璃等细分环节的龙头企业，在2025年也同步陷入亏损，设备端业绩大幅下滑。其中，爱旭股份预亏12-19亿元，钧达股份亏损12-15亿元，时创能源亏损约2.98-3.58亿元，海优新材、帝科股份分别预亏4.4亿—5.2亿元以及2亿—3亿元。奥特维虽未亏损，但归母净利润同比减少55.12%—66.17%。
企业的毛利率极具参考性：2025上半年，多晶硅整体毛利率已经跌至-6.30%，组件的毛利率只有0.67%。而在2022年，多晶硅的整体毛利率是73%，所有环节的厂商均盈利。
行业研究普遍认为，在2024-2025年的多个环节，光伏产业的产能过剩度达到60%-90%，远超健康水平。而在供给端失控后，行业内部的价格战，让组件价格在2024-2025年一度跌到0.6元/W左右。不少企业表示，这一价格已经击穿现金成本线，这意味着企业面临的是“越卖越亏”的绝境。
“三年之间，整个板块从‘印钞机’变成了投资者眼中的‘雷区’”，钛媒体的报导写道，“而这场预期之中的‘天雷滚滚’揭示的是：2026年，中国光伏行业将走进一场以能效、技术和成本为核心的空前残酷的淘汰赛。”